，指出其存在通过“特殊目的采购”和“研发费用资本化”等手段虚增资产、美化报表的嫌疑，并特别点出了几笔与“境外小众供应商”的高额采购，与汪楠之前发现的、刘文瀚团队“化整为零”规避资产确认的财务漏洞隐隐呼应，但表述更具煽动性和“实锤”感。
3. 治理风险：披露其创始人兼CTO刘文瀚“目前行踪不明，疑似与公司失联”，并正在接受“内部调查”，同时提及公司正面临“严重的知识产权诉讼”，核心专利有效性存疑。报告暗示，叶氏作为控股股东，在投后管理和风险控制上存在“重大疏忽”甚至“合谋”可能。
4. 估值腰斩：基于以上“发现”，报告将“新锐材料”的目标股价直接下调了60%，并给出“强烈卖出”评级。
这是一份典型的、蓄谋已久的、准备充分的做空报告！攻击点直指“新锐材料”的技术核心、财务命脉、公司治理和最脆弱的人事环节（刘文瀚）。时机选在其专利异议升级、叶婧与“启明”谈判初步妥协、市场观望情绪浓厚之际，可谓狠辣刁钻。报告引用的“数据”和“线索”，明显有内部人士提供的精准信息支撑，绝不仅仅是外部分析所能为。
“灰犀牛资本”？汪楠从未听说过这个机构。他立刻让阿杰调查。几乎同时，他的工作邮箱也收到了“协议”中规定的、来自叶婧的加密内邮，只有一句话：“立刻到我办公室。带上你所有关于刘文瀚和‘新锐’外围渠道的信息。”
汪楠抓起自己的笔记本和加密U盘，对脸色惨白的郑轩说了句“保持镇定，先按公司危机公关预案处理内部沟通，等我消息”，便快步冲向电梯。
叶婧的办公室里，气氛已经降至冰点。王助理、林悦、法务总监、财务总监、以及“新锐材料”临时派驻总部的一位副总，已经聚集在此，人人脸上都写满了凝重和不安。叶婧站在巨大的电子屏幕前，屏幕上正是那份做空报告的摘要和“新锐材料”断崖式的股价走势图。她依旧穿着剪裁利落的黑色西装套裙，但脸色比昨晚在佘山时更加苍白，眼下的青黑即便用妆容也掩盖不住。她没有看进来的汪楠，目光死死盯着屏幕，仿佛要将其看穿。
“报告来源查到了吗？”叶婧的声音冰冷，问的是法务总监。
“正在查，‘灰犀牛资本’注册在开曼群岛，表面看是个小型独立研究机构，但背景很干净，干净得可疑。报告发布渠道是几家惯常发布做空报告的境外财经媒体，传播速度极快，显然是预谋好的。”法务总监语速很快。
“刘文瀚呢？联系上了吗？”叶婧转向“新锐材料”的副总。
副总擦着额头的汗：“还……还没有。他助理说从昨天下午起就联系不上了，手机关机。慕尼黑酒店那边也说他已经办理了退房……”
“废物！”叶婧低声骂了一句，声音不大，却让整个办公室的空气都凝固了。她猛地转身，目光如电，扫过在场每一个人，最后定格在刚刚进门的汪楠身上。
“汪楠，”她叫他的名字，没有任何称呼后缀，语气是公事公办的冰冷，“你手里关于刘文瀚和外围渠道的信息，现在，立刻，汇总给我。我要知道，这份报告里提到的‘技术瑕疵’、‘财务疑点’、‘关联交易’，到底有多少是空穴来风，有多少是被人拿到了实据！还有，这个‘灰犀牛资本’，我要知道它背后是谁！”
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