; • 风险提示有效性： 在后续市场出现显著下跌（如跌幅超过10%）的行情启动前，贪婪指数是否曾给出**险预警；在市场出现显著反弹/反转前，恐惧指数是否曾给出潜在机会提示。
• 错误信号分析： 模型发出极端信号后，市场并未出现预期转向的“假信号”案例，分析其产生的原因（是模型缺陷，还是市场环境特殊？）。
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二、 综合情绪指数的回测：宏观情绪的“脉搏仪”
回测首先从综合情绪指数开始。系统加载历史数据，驱动模型逐日计算指数，并将其与上证指数、创业板指的走势叠加显示。
结果观察：
1. 大周期拐点识别： 在2015年6月的市场顶部区域，综合情绪指数清晰地进入并长期维持在“极度贪婪”区间。其峰值略领先于价格指数最高点。在2015年8月、2016年1月的恐慌底部，指数也准确进入了“极度恐惧”区间。在2018年底的磨底阶段，指数在“高度恐惧”至“极度恐惧”下沿反复震荡，反映了当时市场持续的悲观和信心的脆弱。在2020年疫情恐慌底，指数同样快速触及“极度恐惧”。
2. 中短期波动同步： 在2017-2019年的震荡市中，综合情绪指数在“中性”区间上下波动，与市场的中短期涨跌节奏大体同步，情绪高点和低点基本对应价格的局部高点和低点，虽然幅度不大，但显示了良好的跟踪能力。
3. 结构分化行情的捕捉： 在2017年的“漂亮50”行情中，虽然全市场情绪指数未达极端，但其内部结构显示“风险偏好指数”持续向大盘蓝筹集中，而“小盘情绪指数”低迷，部分反映了当时的结构特征。在2020-2021年的核心资产牛市后期，综合情绪指数并未达到2015年那样的全域“极度贪婪”，但在“核心资产情绪”分项（通过相关板块的资金、舆情构建）上显示出明显过热，提示了结构性风险。
4. 领先性分析： 在几次重要的V型反转底部（如2016年1月底、2020年2月初），情绪指数的见底（或出现“底背离”）略领先于价格指数1-3个交易日，这主要是由于资金流向、期指基差、极端价格行为等指标对市场微观结构的快速反应。在顶部区域，情绪指数的见顶往往与价格指数同步或略滞后，因为顶部的确认通常需要价格跌破关键趋势线或出现明确的头部形态，情绪的消退需要时间。
初步结论： 综合情绪指数作为一个宏观情绪“脉搏仪”，基本合格。它能够较好地识别市场整体的情绪过热和过冷状态，对重要拐点有较好的指示作用，尤其是在恐慌底部区域的领先性更具价值。但其在结构性行情和复杂顶部形态中的表现，需要结合分项指数和内部结构进行更细致的解读。
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三、 恐惧指数的压力测试：在至暗时刻寻找微光
陆孤影将目光聚焦于那几个“极端恐惧测试用例”。他让系统高亮显示“恐惧指数”突破“极度恐惧”阈值（设定为历史97
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