的战机位。"
3. 筛"暗礁险滩"，定"安全航道"
"风险数据的'视而不见'，是战役的'触礁沉没'主因。"陆孤影翻开"独立之路"档案，里面夹着"2021教培行业崩塌"的筛选记录——某机构因未识别"政策敏感度＞80分"的风险，将"某K12龙头"纳入标的池，导致30%损失。他指着《手册》上的"风险三色预警"："孤影筛选的'安全航道'，需满足'风险数据全绿'（无系统性/个股/节奏风险预警），或仅有1项'黄色预警'（可对冲风险）。"
周严在活页本写下"风险过滤细则"：
?? 红色预警（一票否决）：政策敏感度＞80分（如教培）、技术替代率＞50%（如胶卷）、资产负债率＞70%；
?? 黄色预警（谨慎纳入）：现金流/净利润＜（短期承压）、高管减持＞5%（信心不足）；
?? 绿色安全（优先筛选）：连续3年经营现金流为正、无重大诉讼、ESG评分＞70分。
"安全航道不是没有风浪，是没有暗礁。"他拨动算珠，"2022年筛选'贵州茅台'时，其'政策敏感度45分（低）、资产负债率22%（低）、现金流/净利润（高）'，全绿安全——这才是能扛住寒冬的标的。"
二、筛选标准：生态位-周期-风险的"三维滤网"
1. 第一滤网：生态位评分——价值的"硬通货"
自建体系的"生态位评分"，以第232-237章"自建体系""财务剔伪""业务深挖""管理层评""行业位置""安全边际"六维数据为基底，构建"技术力（30%）+议价权（30%）+抗风险（40%）"的加权评分模型，如同给目标做"价值CT扫描"：
（1）技术力（30%）：护城河的"宽度"
?? 核心指标：专利数量（同行业Top3）、研发投入占比（＞5%）、产品迭代速度（年更新≥2代）；
?? 案例：宁德时代（生态位评分89分）技术力92分，拥有"麒麟电池"等1200+专利，研发投入占比%，技术壁垒碾压同行。
（2）议价权（30%）：产业链的"话语权"
?? 核心指标：对上游（应付账款周期＞60天）、对下游（应收账款周期＜30天）、毛利率（行业均值+10%）；
?? 案例：贵州茅台（生态位评分92分）议价权95分，对上游粮食供应商账期90天，对下游经销商预付款制，毛利率91%（行业均值70%）。
（3）抗风险（40%）：周期的"抗压性"
?? 核心指标：资产负债率（＜50%）、经营现金流/净利润（＞）、多元化收入占比（＞20%）；
?? 案例：隆基绿能（生态位评分85分）抗风险88分，资产负债率48%，现金流/净利润，组件+电站双业务对冲周期。
"生态位评分＞80分，是'尖刀连'的入场券。"林静在终端调出"500家企业生态位分布图"，32家A+级企业平均评分88分，其中"技术力＞80分"占90%，"议价权＞80分"占85%，"抗风险＞80分"占95%——数据不会说谎，评分就是价值。"
2. 第二滤网：周期位置——战机的"晴雨表"
"周期位置"以"行业需求增速+龙头份额变化"为双坐标，将行业划分为"冬春夏秋"四季，筛选仅限"冬季（需求触底）"和"春季（复苏初期）"的标的，如同给目标做"战机定位"：
（1）冬季（需求触底）：最佳战机位
?? 判定标准：行业需求增速＜0%（或连续2季负增长），但龙头份额提升＞5%（挤压中小厂商）；
?? 筛选逻辑：此时龙头"量稳价升"（份额提升抵消需求下滑），估值处于历史10%分位（错杀严重），如2018光伏（需求-10%，隆基份额+8%）、202
温馨提示：亲爱的读者，为了避免丢失和转马，请勿依赖搜索访问，建议你收藏【80小说网】 m.80xs.cc。我们将持续为您更新！
请勿开启浏览器阅读模式，可能将导致章节内容缺失及无法阅读下一章。