白酒寒冬的凛冽寒风中，市场对白酒行业的质疑声几乎冻结了所有的乐观预期。塑化剂风波的余震尚未消散，三公消费禁令的阴影仍在笼罩，经销商的信心像被霜打的叶子般萎靡不振。然而，真正的价值投资者深知，恐慌往往是认知偏差的产物——当所有人都在盯着财务报表上的营收下滑、利润收缩时，我们更需要穿透数字的迷雾，去触摸行业的毛细血管：渠道的真实温度、终端的细微脉动、经销商的情绪底色。
本章将以白酒寒冬为背景，还原一场针对白酒渠道的深度调研。这不是简单的“走马观花”，而是带着“逆向思维”的解剖刀——在市场集体悲观时，去寻找那些被忽略的结构性机会；在经销商抱怨声中，去辨别哪些是短期情绪的宣泄，哪些是长期逻辑的动摇。
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一、调研背景：寒冬中的渠道困境
2013年的白酒渠道，正经历着十年未有的震荡。此前，白酒行业的繁荣建立在“三公消费+团购主导”的模式上：高端酒依赖政务宴请和大型企业采购，次高端酒依托经销商的团购网络，甚至部分区域酒企的核心销量来自本地企事业单位的节日福利。这种模式的好处是渠道效率高、利润空间大，坏处则是抗风险能力极弱——一旦政策收紧或经济下行，需求端的坍塌会瞬间传导至整个链条。
塑化剂事件后，消费者对白酒安全的担忧叠加三公消费的收紧，直接导致高端酒需求腰斩。茅台、五粮液的批发价从巅峰时期的1800元/瓶、900元/瓶暴跌至1200元/瓶、600元/瓶以下；经销商的库存从“半个月周转”变成“半年积压”；更糟糕的是，银行的信贷收紧让许多经销商的资金链濒临断裂，“卖一瓶亏一瓶”成了常态。
此时的渠道调研，本质上是一场“信心保卫战”：我们需要搞清楚三个核心问题——
1. 需求的真实韧性：民间消费能否承接三公消费的缺口？大众对白酒的需求是否真的消失了？
2. 品牌的底层支撑：头部品牌的品牌力是否在寒冬中被削弱？经销商对品牌的忠诚度是否动摇？
3. 渠道的调整能力：经销商是否会大规模退出？厂商能否通过渠道变革（如扁平化、数字化）重构竞争力？
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二、调研设计：从“云端”到“泥土”的观察维度
为了避免陷入“幸存者偏差”（只访谈成功经销商），本次调研覆盖了三类渠道主体（省级总代、地级分销、终端门店）、四类核心场景（烟酒店、商超、餐饮、电商），并设计了“定量问卷+定性访谈”的组合工具。
（一）定量问卷：捕捉数据的“温度计”
问卷聚焦四个关键指标：
• 库存周转率：经销商的平均库存周期（理想值为30天以内）；
• 终端动销率：门店每月实际卖出的白酒数量占进货量的比例；
• 价
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