• 案例：2018隆基绿能买入价元，目标价40元×70%=28元，安全边际充足（＜28）。
“安全边际是持有的‘护城河’，河宽水深，敌军难犯。”陈默用激光笔点亮“隆基绿能”安全边际记录，“买入价元较目标价28元折价68%，持有期抗住40%回撤。”
（3）生态位评分：持有资格的“年检证”
周严的铜算盘敲在《规则长城》“生态位评分表”页，评分维度包括：
• 财务健康度（营收增速、毛利率、负债率）；
• 业务竞争力（市场份额、技术壁垒、客户粘性）；
• 管理层可信度（战略清晰度、执行力、诚信记录）；
• 行业前景（需求增速、政策支持、竞争格局）。
“生态位评分是持有的‘年检证’，年检合格，方可继续持有。”周严拨动算珠，“2023年某医药股因‘研发管线失败’评分从85分降至70分（降幅%＞10分），触发退出机制。”
3. 防御维度：反脆弱设计的“持有铠甲”
自建体系的防御维度，以“分散持仓、动态对冲、压力测试”为核心，构建“黑天鹅防护网”，如同给耐心持有穿上“复合装甲”：
（1）分散持仓：单一风险的“稀释剂”
林静的“逻辑蜂巢”终端弹出“持仓分散矩阵图”：
• 行业分散：单一行业持仓≤30%（如白酒持仓30%、光伏30%、医药20%、其他20%）；
• 个股分散：单一个股持仓≤15%（如茅台15%、隆基15%、汾酒10%）；
• 地域分散：国内企业为主（80%），海外优质标的为辅（20%）。
“分散持仓是风险的‘稀释剂’，浓度降低，毒性减弱。”林静指着“2022白酒寒冬”持仓图，“白酒持仓30%，即使板块跌30%，对总组合影响仅9%。”
（2）动态对冲：系统性风险的“防火墙”
陈默的“情绪沙盘”新增“对冲工具箱”：
• 股指期货：当沪深300指数PE＞15倍（高估），用IC合约对冲（空头头寸占组合5%）；
• 可转债：持有高信用等级可转债（如宁建转债），股债跷跷板效应平滑波动；
• 期权保护：买入虚值认沽期权（行权价为目标价×80%），支付权利金对冲尾部风险。
“对冲工具是风险的‘防火墙’，火苗初起，及时扑灭。”陈默用激光笔点
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